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增強指數基金PK普通指數基金 誰是贏家?

洪小棠2019-06-11 16:29

(圖片來源:全景視覺)

經濟觀察網 記者 洪小棠 “股神”巴菲特有句名言:“積極管理型投資模式無法跑贏指數。“

近年來,指數基金逐漸被投資者所接受,而為了在牛市中不“踏空“行情,很多投資者選擇投資指數基金博取收益。

與此同時,不少公募機構也在爭相布局增強主動型產品,而純被動基金和增強指數基金的回報究竟孰強孰劣,業內也一直存在爭議。

競相布局

所謂指數基金,顧名思義就是跟蹤某一特定指數的被動型基金。眾所周知,投資純被動指數基金,主要考慮其跟蹤指數的偏離度,偏離度越低,說明跟蹤的效果越好,也是選擇一只指數基金的因素之一。

不過,記者發現,近年來,增強指數基金正在成為不少基金公司重點布局的產品類別之一。

“我們公司今年主要的發力方向之一就是smart beta基金,并且已經布局了幾只產品,后面還有相關產品正在積極的準備中。”一家大型公募機構產品部人士對經濟觀察網記者表示。

而據記者采訪的多家公募機構均表示,其正在或者有意愿布局此類產品。

據記者統計,截止6月11日,2019年共有22只增強指數基金成立,此外截止目前還有15只增強指數產品正在進行行政審批,如果流程順利,預計年內至少將成立不少于37只增強指數產品。

與往年對比來看,增強指數基金在2018年共計成立了30只,2017年共計成立29只,數量基本持平。2016年則只有17只增強指數基金發行,2015年共計14只增強指數產品成立,而2013年和2014年均僅有個位數的增強指數基金成立,發行數量分別為4只和3只。

這意味著,近幾年增強指數基金逐漸獲得了市場關注,且發行正在逐步提速。

業內人士指出,增強指數基金與純被動指數產品(含ETF)的主要區別在于是否存在一定的人為干預因素。

滬上某大型公募機構指數產品負責人表示,兩者的區別主要來自于,增強指數產品在跟蹤被動指數的同時,還加入了一些人為因素,將一部分倉位用于投入主動選股的策略。

“一般的指數基金,遇到熊市或者一些個股有”暴雷“風險等,并不會主動去減倉或清倉,而增強指數基金則是加大了基金經理的人為調控,成分股里,比較優質的標的的投資比重可以適當加大,有較大風險的可以降低其權重,做到優勝劣汰。”上述負責人表示。

誰是贏家

如此說來,增強指數基金能夠跟上指數,表現還能夠超越指數獲得超額收益。那么現實生活中,這類基金的表現如何呢?

根據wind數據,截止6月11日,被動指數型基金共920只(A/C類分開計算,下同),增強指數型基金共計143只。

年初至今,A股市場經歷了快速上漲之后,大盤“急轉調頭”震蕩下跌,從今年最高的3288點下跌至最低2822點,從今年以來獲取的回報來看,記者根據wind數據統計發現,在指數型股票基金中,業績回報排名前十的產品中,有9只為純被動指數產品,僅有1只指數增強產品進入了前十。

為了公平起見,記者選取跟蹤某一指數的產品來對比,以跟蹤滬深300的指數基金為例,目前市場上共計128只產品。其中,增強指數基金為53只,被動指數基金共計75只。

對比發現,今年以來上述兩類產品獲取的回報中,業績排在前十名的均為被動指數產品。

難道,增強指數基金不但不能在收益上“增強”,還有可能“拖后腿”么?

拉長時間來看,在近3年的業績回報排名,且跟蹤滬深300的指數基金中,業績排在前2名的產品依然為被動指數基金,不過記者發現有6只增強指數基金擠入了業績前十。

而從近5年的業績回報來看,業績排名前3的產品均為增強指數基金,此外,被動指數產品也有5只排在業績前十榜單中。

值得注意的是,在管理費上,增強指數基金比普通指數基金的管理費略高,一般被動指數的管理為在0.5%,而指數增強基金的管理費則普遍在1%左右,相差約1倍。

此外,部分因子的策略空間有其規模上限,規模較小的增強指數基金業績較為不錯,而規模比較大的,其策略效果有所削弱。

“增強指數基金在長期投資上表現了更好的競爭力,主要源于短期一些市場的劇烈波動和單邊行情下,純被動基金可能略好,但在長期的比較中,一些增強手段顯然對指數基金的風險形成了‘糾偏’,進而取得了更好的收益。”北京一家公募機構指數投資部人士表示。

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財富與資產管理部記者
關注基金、證券、資產配置、上市公司、金融創新等領域。擅長深度報道。
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