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一季度業績進入恢復通道 “卸載”寶沃后福田改革正酣

劉曉林2019-06-02 12:10

(圖片來源:全景視覺)

經濟觀察網 記者 劉曉林 “一定要聚焦,把主業做好”,福田汽車黨委書記、總經理鞏月瓊語氣堅決的說, 福田汽車一季度的業績更加堅定了他的決心。隨著寶沃控股權的出售,在過去幾個月中,福田的業務調整快速展開,非主業投資啟動剝離。重新聚焦商用車,是福田將企業帶回正軌的核心戰略。

與此同時,福田汽車日前發布公告,對上海證券交易所《關于對北汽福田汽車股份有限公司2018年年度報告的事后審核問詢函》進行回復。通過對上交所的18個問題進行答復,福田過去五年的發展軌跡、盈利狀況,以及出售寶沃控股權之后的現有公司經營能力,都得到了清楚的呈現。

福田汽車是國內商用車龍頭上市企業,但在過去五年中,由于大舉投資乘用車項目——寶沃汽車,福田內耗巨大。上交所提出的第一個問題就是要求福田說明:在營業收入和資產規模增長、銷售毛利率基本持平的情況下,扣非后凈利潤連續多年虧損的主要原因。

福田回復稱,近五年公司扣非后凈利潤虧損主要由于期間費用率高于毛利率,其中從 2016 年乘用車投產開始,虧損額加大。根據福田測算,從2016年到2018年,寶沃項目帶來的虧損達到40億。

2018年年底,隨著福田引入戰略投資者,將寶沃汽車67%的股權轉售給神州優車集團。福田與寶沃各自都進入了新的發展階段。福田汽車最新一季度的財報顯示,實現歸屬于上市公司股東凈利潤 8000 萬元,同比增長 113%,扣非后虧損縮小至6.3 億元。

但商用車市場也進入了調整期,多個板塊下滑。鞏月瓊表示,在聚焦商用車、剝離非主業的同時,福田將一一剝離非主業、為虧損業務引入戰略投資者,同時開拓此前未涉足的業務空間,并在新技術領域加大開發和商業模式應用,以期給福田帶來新的增長點。

五年虧損周期

福田在公告中稱,2014 年和2015年,福田主要受到整體商用車市場下滑、排放標準提升、公司售后服務費、研發費用等費用增加,以及匯率變動等因素影響,導致扣非凈利虧損。

2016年以后,對乘用車寶沃項目的投入開始成為主導因素。數據顯示,2016 年福田乘用車凈利潤為虧損4.8億元,2017年乘用車凈利潤虧損為9.8 億元。除了乘用車項目,福田還遇到了新能源補貼標準下降、補貼延遲下發導致新能源客車銷量降低,以及原材料價格大幅上漲等市場壓力,不過,這兩年中,扣除乘用車影響后的扣非凈利潤仍是盈利的。

2018年,福田扣非凈利潤出現32億的虧損,對于虧損擴大的原因,福田汽車指出主要來自5個方面,第一,乘用車業務繼續下滑導致虧損擴大至26.6億,其中,寶沃項目虧損為24.45億,占公司虧損的70%。第二,北京公交大客戶訂單在2018年年底才簽訂,晚于預期,其產生的收益計入到2019年,導致客車出現9.5億元的虧損。第三,本期融資余額較上年增加56億元,財務費用同比增加,影響利潤同比減少3億元。第四,研發投入增加影響凈利潤同比減少4.2億元。第五,合資公司福田戴姆勒、福田康明斯利潤同比下降,影響投資收益同比減少2.1億元。

趕在2018年年底完成的對寶沃控股權的轉讓,成為福田的重要轉折點。這次交易,意味著福田在一個五年的周期中,完成了對寶沃汽車從收購到出售的嘗試。也意味著,從2019年開始,福田將重回商用車主發展軌道。

數據顯示,2018年寶沃汽車研發投入11.77億元,同比下降3%,乘用車研發投入占總研發投入的45%,其中費用化投入6.5億元,同比增長94%,資本化投入5.27億元,同比下降40%。

不過,由于仍保有寶沃33%的股權,雖然今后寶沃只以投資收益的形式呈現在福田的業績單中,但寶沃的發展前景仍然與福田保持關聯,接下來,福田將轉為以小股東的身份協助神州提升寶沃銷量。

在對上交所的回復中,福田表示,根據福田“三年行動計劃”以及《北京市人民政府關于市屬國有企業發展混合所有制經濟的實施意見》,福田出售寶沃67%股份的目的,是為了提升國有資產價值,彌補北汽福田在乘用車上研發、管理的弱項,更好地提升品牌影響力,通過投資者的市場、管理經驗擴大寶沃品牌的市場影響,進一步提升品牌價值。

一季度顯現拐點?

剝離寶沃對福田業績的松綁作用明顯。今年一季度福田汽車的銷量增長提升了11.8%,市場占率提升了1.3%,實現營收 141 億元,和去年同期比增長了50%,利潤大幅度增長了8.1個億元。

證券機構點評指出,轉讓寶沃 67%股權給福田帶來一次性收益 7.9 億元,同時,一季度對聯營合營公司的投資收益雖然仍存在6億元左右賬面虧損,但較去年同期大幅下滑。該項投資收益主要包括戴姆勒康明斯和寶沃,寶沃剩余股權帶來的并表虧損是一季度下滑的主要原因。剔除寶沃的影響因素,測算主業盈利較去年同期提升超過 2 億元。

“福田汽車在去年確立了今年的發展方針,奠定了變革的一個開始,經過半年多的轉型和變革,我們在今年獲得了比較好的業績,”鞏月瓊表示。2018 年 5 月,福田制定了“三年行動計劃”,確立了“聚焦商用車”的戰略方向,以及圍繞該戰略展開的轉型和調整計劃。

鞏月瓊認為,一季度的各項指標顯示,福田為的轉型已經開始顯現效果。除了對轎車業務的剝離、將所有資源集中在商用車業務上之外,效果還體現在財務業績上,一季度福田的毛利率同比增加了1.13%,營業率提升了0.19%。

同時,福田追求的運營效率也得到了提升,一季度在銷量增長的情況下,三大費用出現下降:銷售費用同比增長下降3.3%,管理費用下降了10.2%,財務費用下降21%。同時研發費用一季度同比增加27%。

此外,轉型的效果還體現在福田對其全商用車平臺的全面升級上,目前福田已完成了全系列產品平臺的設計,在國六領域實現了相對的領先。鞏月瓊介紹,一季度的13.1萬輛銷量背后,是輕卡和重卡以及各系產品的升級,以及對品牌的重新梳理。

不過,作為這一業績產生的背景,福田所處的商用車的總體境況并不樂觀。2018年,國內客車各細分車型全面下跌,貨車市場相對平穩,除中型貨車外,其他細分領域都呈現上漲。但福田僅在傳統的輕型貨車主營業務上保持了增長。

“目前福田在商用車企中仍然處于第一梯隊中,但商用車市場的競爭激烈,新進企業由于基數低帶來的大幅增長都將會對公司產生沖擊,聚焦商用車,提升商用車第一品牌的壓力劇增。”福田在對上交所的回復中稱。

剝離與開拓

聚焦并非福田獨有的戰略,同樣在轎車上幾番折戟的長城汽車,也在車市低迷的危局中提出了聚焦戰略。而聚焦意味著對非聚焦產業的剝離,這一點,福田也和長城一樣,在一步步實施。

4月28日,“廣東福迪汽車有限公司2.5%股權”轉讓項目在北京產權交易所掛出,出讓方是福田汽車,轉讓底價為3127萬元。這被業界理解為福田賣資產來填補虧空。對此,鞏月瓊表示,福田在廣東福迪只占2.5%的股比,轉讓出去對公司沒有任何影響,這只是福田剝離資產的一步。

“一些非主業將全部剝離,今年還會有幾個項目。”鞏月瓊表示,這些業務會占用太多精力和管理資源,全部處理完之后,資源都投入到主業上。

根據“三年行動計劃”的聚焦戰略,因此,按照“有所為 有所不為”的原則,在大力發展主營業務,突出重卡、輕卡、VAN、皮卡等的同時,要加快非主營、虧損業務的改革調整。

根據福田對上交所的回復信息,福田汽車非主營、虧損業務主要為雷薩重機、普羅科環衛車、歐輝客車等,該三個業務銷量低、市場占有率低,增長乏力,2018年三項業務總計虧損達到11.06億元。

對此,福田給出的解決方案是股權融資和資產重組。福田方面認為,三個業務雖然業績短期虧損,但都具有一定的技術優勢、發展潛力,以及市場吸引力,實施重組具備可行性。“引入戰略投資者,不但可以補充公司流動資金,還將有利于公司聚焦商用車整車及底盤發展,收縮公司產業鏈”。福田在對上交所的回復中稱。據悉,目前這些重組業務正在積極推進中。

“福田公司增長空間很大,很多市場我們還沒進。”鞏月瓊表示。據悉,除了在工程機械等領域的籌備,福田還將自己開發電動車三電的 DMS系統以及實驗驗證。

擺脫了傳統的商用車制造商形象,福田重新挖掘的定位是“干線+城市配送綜合解決方案的提供商”,并為此在兩方面展開布局,第一個是能源形式上,就是全面覆蓋純電動、輕燃料、清潔能源各種能源形式,并與豐田、億華通合作推氫燃料電池客車;第二是在智能駕駛和車聯網上,由于車型保有量巨大,以及產業鏈上的合作企業廣泛,目前福田已組建了對車輛全生命周期各項大數據的管理和分析的車聯網系統。

“我們研發上未來5年將投入28個億左右”,鞏月瓊表示。張夕勇介紹,去年底,福田已成立了兩個團隊,一個是研發的科技公司,一個是新能源物流車運營平臺。

“商用車一定要賺錢才可以,至于怎么做,我們有很多創新性,包括商業模式上非常大的改變,這些在2020年初就可以看到”,鞏月瓊表示。

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